12月31日消息，今日是港股2025年最后一个交易日，截至收盘，三大指数连续第二年维持上涨趋势。$恒生指数 (800000.HK)$全年累计上涨27.77%，$恒生科技指数 (800700.HK)$累涨23.45%，$国企指数 (800100.HK)$全年累涨22.27%。

回顾2025年，港股市场在多重不确定性中展现出较强韧性，走出了一轮曲折向上的慢牛行情。香港交易所集团行政总裁陈翊庭评价称，2025年是全球投资者纷纷重返香港市场的一年，中国内地和亚洲的创新发展为市场注入源源不绝的活力。

展望2026年，机构对港股趋势态度乐观。中信证券认为，2026年，港股将迎来第二轮估值修复，恒生指数和恒生科技的动态PE分别有望扩张5%和10%，全年节奏预计为先稳后升。

截至收盘，港股上涨1000只，下跌1059只，收平1184只。    

板块方面，科网股走低，京东集团-SW跌1.76%，百度集团-SW涨1.39%，阿里巴巴-W跌1.18%，美团-W跌0.96%，商汤-W涨0.92%，快手-W跌0.85%，腾讯控股跌0.17%，小米集团-W跌0.15%。

互联网医疗股走低，方舟健客跌2.60%，叮当健康涨1.90%，京东健康跌1.77%，平安好医生跌1.74%，阿里健康跌1.17%，众安在线涨0.88%。    

汽车股走弱，长城汽车涨3.24%，零跑汽车跌2.95%，比亚迪股份跌2.31%，理想汽车-W跌1.44%，赛力斯跌1.11%，小鹏汽车-W跌0.94%，吉利汽车跌0.67%，蔚来-SW跌0.58%。    

保险股多数下跌，友邦保险跌2.14%，中国人寿跌2.00%，中国太保跌1.62%，中国平安跌1.21%，众安在线涨0.88%，中国财险跌0.49%，中国人民保险集团涨0.30%，新华保险跌0.28%。    

半导体股多数下跌，FORTIOR涨6.19%，上海复旦跌1.65%，中芯国际跌1.45%，华虹半导体跌1.26%，硬蛋创新跌1.01%，英诺赛科涨0.32%，纳芯微收平。    

生物技术股多股下行，云顶新耀跌2.32%，药明合联跌2.25%，药明生物跌1.93%，百济神州跌1.81%，康方生物涨1.53%，药明康德跌1.25%，荣昌生物跌1.03%，晶泰控股跌0.42%。

港股航空股涨幅居前，中国东方航空股份涨近5%，中国南方航空股份涨超4%，中国国航涨超3%。

港股有色金属部分延续涨势，江西铜业股份涨超5%，俄铝涨超3%。

个股方面，$迈富时 (02556.HK)$再涨超5%，Meta重磅收购引爆智能体赛道，公司近期发布AI-Agentforce，3.0中台。    

$大麦娱乐 (01060.HK)$再涨近6%，全年票房突破500亿元大关，春节档临近有望延续观影热情。    

$赣锋锂业 (01772.HK)$跌近5%，此前公告涉嫌单位犯罪被移送审查起诉。    

$英矽智能 (03696.HK)$上市次日涨近24%，较招股价涨近四成，总市值突破180亿港元。    

$中伟新材 (02579.HK)$逆市涨超3%，固态电池首个国家标准出炉，公司重点聚焦固态电池等材料领域。    

$百奥赛图-B (02315.HK)$再涨近3%，公司近期正式进入港股通名单，机构称千鼠万抗开始兑现。    

$江西铜业股份 (00358.HK)$涨超5%盘中再破顶，公司近期收购SolGold全部股权，明年精炼铜产量有望削减。

$五矿资源 (01208.HK)$涨近2%，博茨瓦纳Khoemacau铜矿扩建项目获批。

$康耐特光学 (02276.HK)$涨超4%，智能眼镜首次纳入国补范围，产业链各环节增量空间有望打开。

半日成交额TOP10

机构观点

  • 花旗：以旧换新政策延续对大部分电商平台而言属利好因素

花旗发表研究报告指，认为以旧换新政策延续对大部分电商平台而言属利好因素，将有助于抵销2026年上半年的高基数影响。虽然2026年以旧换新计划的首批补贴规模为625亿元，而且每件产品的最高补贴额低于2025年计划，符合资格的家电类别也较少，但花旗仍相信能提振消费情绪。

因应较高基数及较小的补贴规模，该行认为新政策对$京东集团-SW (09618.HK)$及其他电商平台的整体效用可能有限，同时指出智能眼镜产品虽获纳入为合资格补贴产品，但预料相信其采用率可能有限。

  • 大摩：维持紫金矿业“增持”评级，2025年业绩预告大致符合预期

摩根士丹利发表报告指，紫金矿业2025年业绩预告大致符合预期，初步净利润为510亿至520亿元，按年增长59-62%，大摩预期为524亿元；第四季隐含利润为132亿至142亿元，低于第三季的146亿元，主要因年终销售管理费用上升。

另外，紫金矿业2025年矿产金90吨(2024年73吨)，矿产铜109万公吨(2024年产量107万吨)，矿产银437吨(2024年436吨)，碳酸锂2.5万吨(2024年2.61万吨)。至于2026年产能目标，分别是矿产金105吨、矿产铜120万吨、矿产银520吨，碳酸锂12万吨。

该行维持$紫金矿业 (02899.HK)$“增持”评级，目标价46.1港元。

  • 里昂：预期明年香港综合企业充满催化剂，首选周大福创建及长和

里昂发表研究报告指，对于香港综合企业而言，2026年仍将充满催化剂。在等待催化剂的过程中，投资者应该可以透过股息获得理想的回报，因预期行业2026年经常性盈利将有5%增长，加上美元疲弱形成顺风，而削减股息的可能性较低，支持2026年行业股息额按年增长3%。

选股方面，该行首选$周大福 (01929.HK)$及$长和 (00001.HK)$，因其风险回报最具吸引力，分别予目标价8.8港元及61港元，均获“跑赢大市”评级。另外，该行亦看好$第一太平 (00142.HK)$、$太古股份公司A (00019.HK)$及怡和，前两者目标价为8.2港元及74港元，均获“跑赢大市”评级。