소식: 최신 데이터에 따르면 수익형 스테이블코인이 지금까지 지급한 이자 수익은 13억4,000만 달러에 달했다. 이 가운데 sUSDe는 34.9%의 지급 비중으로 압도적인 1위를 기록했으며, 2위인 sUSDS의 13.4%를 크게 웃돌았다. 이 수치는 시장의 패시브 수익 수요가 얼마나 강한지를 보여주는 동시에, 또 하나의 핵심 질문을 던진다. 수많은 이자형 스테이블코인 가운데 왜 sUSDe가 3분의 1이 넘는 시장 점유를 확보할 수 있었는가. 이번 글에서는 그 배경에 있는 메커니즘 혁신과 생태계 전략을 중심으로, 수익형 스테이블코인 선두 경쟁의 승부 논리를 짚어본다.

메커니즘의 진화: 수동 보관에서 능동 운용으로

수익형 스테이블코인이 총 13억4,000만 달러의 이자 수익을 지급한 가운데, sUSDe가 단독으로 34.9%를 차지할 수 있었던 근본 배경으로는 기초 수익 모델의 혁신이 거론된다.

델타 중립 헤지: 강세장과 약세장을 가로지르는 수익 엔진

sUSDe의 핵심 혁신으로는 델타 중립(Delta-neutral) 헤지 전략이 꼽힌다. 이는 더 이상 단순한 자산 보관 방식에 머무르지 않는 구조로 이해된다.